专题：“套利”变“套牢”？国投白银LOF单日跌幅创纪录 估值调整引争议
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近期，白银价格大幅度下挫。2月2日，国投瑞银白银LOF晚间更新的净值显示，其单位净值从前一日的3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅高达31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。
国投瑞银基金管理有限公司当晚发布公告，解释此次净值大幅波动系因调整基金估值方法所致。
根据国投瑞银发布的说明，此次估值调整的核心原因直指近期国际白银市场的极端波动。公告指出，在正常市况下，基金净值依循行业惯例，采用上海期货交易所白银期货合约的当日结算价进行估算。但国内期货市场设有±17%的涨跌停板限制。
国投瑞银基金在公告中特别提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，称“投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失”。为保护投资者利益，该基金于2026年2月3日开市起至当日10：30停牌，自10：30起复牌。
值得关注的是，受估值调整影响，国投白银LOF二级市场交易价格与基金份额净值之间出现巨大偏离。Wind数据显示，2月2日，该基金复牌后一字跌停，收盘价锁定在4.722元。按最新净值2.2494元计算，目前二级市场价格溢价率高达109.92%。
国投瑞银白银期货LOF主要投资于上期所白银期货合约。2025年基金四季报显示，截至2025年底，该基金持有沪白银2608、沪白银2606、沪白银2604、沪白银2602和沪白银2610等多个合约。
2月2日，上期所沪白银期货多个合约以16%或17%的跌幅跌停，当日晚，上期所沪白银期货再度大跌开盘，主力合约跌幅接近20%，一些非主力合约以19%或20%的跌幅跌停。
2025年，国际白银价格呈现“冲高回落”格局。年初，受美联储降息周期启动、地缘政治风险升温及全球央行持续购金等因素推动，白银价格随黄金一同飙升，COMEX白银期货价格一度突破每盎司35美元关口，创2012年以来新高。国内上期所白银期货主力合约也随之上涨，年内涨幅一度超过40%，带动相关主题基金净值大幅攀升，国投白银LOF规模一度突破189亿元。
然而，进入2026年1月，市场逻辑发生逆转。随着美国非农数据超预期、美联储释放“鹰派”信号暗示暂停降息，美元指数强势反弹至109上方，贵金属价格承压。1月30日，现货白银价格大幅下挫26.83%，2月2日，跌幅达6.38%。
截至2月3日界面新闻发稿，现货白银报82.48美元/盎司，上涨了4.23%。
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责任编辑：高佳
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